Slippage: Die Gebühr, die niemand auf der Preisseite ausweist

Was Slippage ist

Slippage ist die Differenz zwischen dem Preis, den Sie erwartet haben, und dem Preis, den Sie tatsächlich bekommen haben. Es ist keine Gebühr, die eine Börse auf ihrer Preisseite ausweist, und genau deshalb erwischt sie so viele. Sie haben $100,000 auf dem Ticker gesehen, auf Kaufen gedrückt, und Ihre durchschnittliche Ausführung kam bei $100,140 zurück. Diese $140 Differenz bei einer 1-BTC-Order ist Slippage.

Das passiert, weil eine Marktorder das Orderbuch Stufe für Stufe konsumiert. Die erste Tranche wird zum besten Ask ausgeführt, die nächste Tranche zum nächsthöheren Preis, und so weiter, bis Ihre gesamte Ordergröße durch ist. Je dünner das Orderbuch, desto schneller steigt der Preis unter Ihnen.

Ein Rechenbeispiel mit zwei Orderbüchern

Angenommen, Sie kaufen per Marktorder BTC im Wert von $50,000 zu einem Tickerpreis von $100,000. Auf Binance, mit Millionen im 0.1%-Band, könnte Ihre durchschnittliche Ausführung bei $100,010 landen, etwa ein Basispunkt, also $5 Slippage. Auf einer dünnen Börse, die im selben Band nur $60,000 hält, erschöpfen Sie das vordere Orderbuch und landen im Schnitt bei $100,350. Das sind $175, die weg sind.

Nun kommen die Gebühren dazu. Binance nimmt 0.10% Taker, also $50, was Gesamtkosten von etwa $55 ergibt. Die dünne Börse könnte null Gebühren verlangen und würde Sie trotzdem dreimal so viel kosten. Das ist die Rechenlogik, die Gebührentabellen verschweigen.

Marktorders versus Limitorders

Eine Marktorder sagt: Führe mich jetzt aus, zu dem, was das Orderbuch hergibt. Sie erhalten Ausführungssicherheit und zahlen die Slippage, die das Orderbuch vorgibt. Eine Limitorder sagt: Führe mich zu diesem Preis oder besser aus. Sie begrenzen Ihre Kosten exakt und akzeptieren im Gegenzug das Risiko, gar nicht ausgeführt zu werden, wenn der Markt davonläuft.

Es gibt auch eine Gebührenseite. Auf den meisten Börsen zahlen Limitorders, die im Orderbuch liegen, den Maker-Satz, und der ist niedriger: Kraken verlangt 0.16% Maker gegenüber 0.26% Taker. Auf MEXC zahlen Maker derzeit 0.00%. Für Ihre Geduld werden Sie mit Gebührenersparnissen belohnt.

So begrenzen Sie Slippage in der Praxis

Das einfachste Werkzeug ist eine Limitorder, die ein kleines Stück jenseits des Touch gesetzt wird, etwa 0.05% über dem Ask bei einem Kauf. Sie werden in der Regel sofort ausgeführt und haben eine harte Obergrenze für den Preis. Viele Börsen bieten bei Marktorders außerdem eine Slippage-Toleranz-Einstellung, die alles jenseits Ihrer Schwelle storniert.

Bei wirklich großen Orders teilen Sie die Order auf. Zehn Tranchen von je $10,000, über eine Stunde verteilt, lassen das Orderbuch zwischen den Ausführungen wieder auffüllen. Ab einer bestimmten Größe, grob im mittleren sechsstelligen Bereich bei den meisten Orderbüchern, quotiert Ihnen ein OTC-Desk einen einzigen Preis und nimmt Ihnen das Ausführungsproblem komplett ab.

Erst die Börse wählen, dann die Taktik

Jede Taktik funktioniert besser auf einem tiefen Orderbuch. Unsere Liquiditäts-Subscores existieren, um Börsen in die engere Auswahl zu nehmen, bei denen Slippage für normale Ordergrößen ein Rundungsfehler ist: Binance 9.9, Bybit 9.6, OKX 9.5, Coinbase 9.2 bei USD-Paaren, Kraken 8.9. Bei Börsen, die wir unter 7 bewerten, gehen Sie davon aus, dass Marktorders oberhalb von ein paar tausend Dollar spürbare Slippage mit sich bringen.

Wie immer spiegeln unsere Zahlen den Stand des Datensatzes wider. Orderbücher atmen mit dem Markt, also prüfen Sie bei größeren Orders die Tiefe auf der Börse, bevor Sie sich festlegen.

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