Le spread : comment les applications crypto « sans commission » se rémunèrent

Ce qu'est réellement le spread

Le spread est l'écart entre le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente au même instant. Sur une plateforme à carnet d'ordres, il est fixé par des traders en concurrence et, sur une paire liquide comme BTC/USDT, il représente souvent une fraction de point de base. Sur une application basée sur les cotations, l'entreprise fixe elle-même les deux prix, et l'écart correspond à ce qu'elle décide de facturer.

Ce deuxième modèle, c'est ainsi que fonctionne la « commission zéro ». Robinhood affiche 0% de commission sur la crypto. eToro ne facture non plus aucun frais d'ordre. Aucune de ces entreprises ne gère une œuvre caritative. Le coût s'est déplacé d'une ligne de frais visible vers les prix d'achat et de vente qui vous sont proposés, là où la plupart des utilisateurs ne regardent jamais.

Les chiffres des plateformes basées sur les cotations

Sur notre jeu de données, eToro prélève environ 1% par côté via le spread. Revolut facture 0.99% et Uphold environ 0.9%. Achetez pour $1,000 de Bitcoin sur eToro et environ $10 disparaissent au moment de l'achat. Revendez plus tard et $10 supplémentaires s'envolent au départ. Un aller-retour coûte environ $20.

Comparez cela avec un carnet d'ordres. Un ordre taker de $1,000 sur Binance à 0.10% coûte $1.00, plus un spread qui, sur les paires majeures, représente généralement quelques centimes. Même Coinbase à 0.60% taker, la grille de carnet d'ordres la plus chère que nous suivons, atteint $6.00, toujours bien en dessous de l'aller-retour sur les plateformes basées sur les cotations.

Pourquoi les modèles divergent

Une plateforme à carnet d'ordres est un marché. Des milliers de participants se font concurrence pour offrir le meilleur bid et le meilleur ask, et cette concurrence comprime le spread vers zéro sur les paires liquides. La plateforme gagne son argent via le frais explicite, qu'elle doit publier et défendre.

Une application basée sur les cotations est un dealer. Elle vous achète à un prix et vous vend à un autre, empochant la différence. Il n'y a pas de concurrence à l'intérieur de l'application, donc le spread reste là où le dealer le fixe. Le confort est réel, et la marge qui le finance l'est aussi.

Pourquoi les gens utilisent quand même des applications basées sur le spread

L'honnêteté exige de le dire : ces applications sont réellement plus simples. Carte enregistrée, deux pressions sur l'écran, aucun type d'ordre, aucune adresse de retrait à se tromper. Pour un achat unique de $100, la différence entre $1 et $2 de coût ne mérite pas d'apprendre une interface de trading.

Le calcul s'inverse à mesure que les montants et la fréquence augmentent. Quelqu'un qui achète pour $500 de crypto chaque mois sur une plateforme à spread de 1% paie environ $60 par an rien qu'à l'entrée. Le même flux via une plateforme à carnet d'ordres à 0.10% coûte $6. Sur cinq ans, cet écart se cumule jusqu'à représenter de vraies sommes.

Comment voir le spread avant qu'il ne vous frappe

Le test est simple. Ouvrez l'application et notez le prix pour acheter une unité, puis le prix pour vendre la même unité au même instant. L'écart en pourcentage entre les deux, divisé par deux, correspond à peu près à ce qu'une transaction vous coûte. Sur une paire de carnet d'ordres équitable, l'écart est proche de zéro. Sur une application à spread de 1%, il saute aux yeux dès qu'on regarde.

Nous ne publions pas les spreads en direct parce qu'ils changent de seconde en seconde et que tout tableau que nous imprimerions induirait en erreur. Nous listons les grilles que les plateformes divulguent elles-mêmes, vérifiées à la date du jeu de données affichée sur chaque page, et nous signalons chaque plateforme dont le spread constitue le modèle de revenu principal.

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