Slippage : la commission que personne n'affiche sur la page des tarifs

Qu'est-ce que le slippage

Le slippage est la différence entre le prix que vous attendiez et le prix que vous avez réellement obtenu. Ce n'est pas une commission qu'une plateforme affiche sur sa page des tarifs, et c'est exactement pour cela qu'il surprend les gens. Vous avez vu $100,000 sur le ticker, appuyé sur acheter, et votre exécution moyenne est revenue à $100,140. Cet écart de $140 sur un ordre de 1 BTC, c'est le slippage.

Cela se produit parce qu'un ordre au marché consomme le carnet niveau par niveau. La première tranche s'exécute au meilleur ask, la tranche suivante au prix juste au-dessus, et ainsi de suite jusqu'à ce que votre taille complète soit exécutée. Plus le carnet est mince, plus vite le prix grimpe sous vous.

Un exemple chiffré sur deux carnets

Imaginons que vous achetiez au marché pour $50,000 de BTC à un prix affiché de $100,000. Sur Binance, avec des millions dans la bande de 0.1%, votre exécution moyenne pourrait se situer à $100,010, soit environ un point de base, ou $5 de slippage. Sur une plateforme peu profonde ne détenant que $60,000 dans la même bande, vous épuisez le haut du carnet et obtenez une moyenne de $100,350. Ce sont $175 envolés.

Ajoutons maintenant les commissions. Binance prélève 0.10% en taker, soit $50, pour un coût total proche de $55. La plateforme peu profonde pourrait facturer zéro commission et vous coûter quand même trois fois plus cher. C'est l'arithmétique que les grilles de frais dissimulent.

Ordres au marché contre ordres limites

Un ordre au marché dit : exécutez-moi maintenant au prix que le carnet offre. Vous obtenez la certitude d'exécution et vous payez le slippage que le carnet impose. Un ordre limite dit : exécutez-moi à ce prix ou mieux. Vous plafonnez votre coût exactement, et en échange vous acceptez le risque de ne pas être exécuté du tout si le marché s'emballe.

Il y a aussi un angle tarifaire. Sur la plupart des plateformes, les ordres limites qui restent dans le carnet paient le taux maker, qui est plus faible : Kraken facture 0.16% en maker contre 0.26% en taker. Sur MEXC, les makers paient actuellement 0.00%. Vous êtes récompensé en économies de frais pour votre patience.

Comment plafonner le slippage en pratique

L'outil le plus direct est un ordre limite placé légèrement au-delà du meilleur prix, disons 0.05% au-dessus de l'ask pour un achat. Vous serez généralement exécuté immédiatement, et vous disposez d'un plafond strict sur le prix. De nombreuses plateformes proposent aussi un réglage de tolérance au slippage sur les ordres au marché, qui annule tout ce qui dépasse votre seuil.

Pour les ordres vraiment importants, fractionnez. Dix tranches de $10,000 espacées sur une heure laissent le carnet se reconstituer entre les exécutions. Au-delà d'une certaine taille, aux alentours du demi-million sur la plupart des carnets, un desk OTC vous donne un prix unique et élimine entièrement le problème d'exécution.

Choisir la plateforme avant de choisir la tactique

Chaque tactique fonctionne mieux sur un carnet profond. Nos sous-scores de liquidité existent pour présélectionner les plateformes où le slippage est une erreur d'arrondi pour les tailles ordinaires : Binance 9.9, Bybit 9.6, OKX 9.5, Coinbase 9.2 sur les paires en USD, Kraken 8.9. Sur les plateformes que nous notons en dessous de 7, partez du principe que les ordres au marché de plus de quelques milliers de dollars entraînent un slippage réel.

Comme toujours, nos chiffres reflètent la date du jeu de données. Les carnets respirent avec le marché, donc pour les gros montants, confirmez la profondeur sur la plateforme avant de vous engager.

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