Frais spot vs futures : des taux plus faibles, des positions plus coûteuses

L'écart affiché

Les frais sur les futures sont inférieurs aux frais spot presque partout. Les taux taker typiques des futures perpétuels se situent entre 0.02% et 0.06% aux paliers de base, contre des taux taker spot de 0.05% à 0.60% sur les plateformes que nous suivons. Un ordre taker futures de $10,000 à 0.05% coûte $5.00 ; le même nominal en ordre taker spot sur Coinbase à 0.60% coûte $60.

Cet écart est structurel, pas promotionnel. Le volume des futures est énorme par rapport au spot, les market makers se disputent âprement ce flux et les exchanges tarifent agressivement pour l'attirer. Si les frais d'exécution racontaient toute l'histoire, personne ne traderait du tout sur le spot.

Le funding : le frais qui ne dit pas son nom

Les futures perpétuels n'expirent jamais, donc les exchanges utilisent les paiements de funding pour maintenir le prix du contrat aligné sur le spot. Toutes les huit heures sur la plupart des plateformes, un côté du marché paie l'autre. Quand le taux est positif, les longs paient les shorts ; quand il est négatif, les shorts paient les longs. L'exchange ne garde pas cet argent, mais vous le payez quand même.

Un taux de funding typique de 0.01% par tranche de huit heures semble négligeable. Maintenu pendant un mois, il représente environ 0.9% du nominal de la position. Sur les marchés survoltés, le funding peut grimper à 0.1% ou plus par intervalle, ce qui atteint les trois chiffres en annualisé. Une position conservée pendant une semaine d'euphorie peut tranquillement payer plus en funding qu'une année de frais de trading spot.

L'effet de levier multiplie la base de calcul des frais

Les frais sur les futures sont facturés sur la valeur nominale, pas sur votre marge. Ouvrez une position de $10,000 avec $1,000 de marge et un effet de levier de 10x, et chaque frais et paiement de funding est calculé sur la totalité des $10,000. Un frais taker de 0.05% représente $5.00, soit 0.5% du capital que vous avez réellement déposé.

Faites l'aller-retour sur la position et vous avez payé 1% de votre marge en frais d'exécution uniquement, avant le funding et avant même que le marché ait bougé. De faibles taux en pourcentage appliqués à de gros nominaux sont exactement la manière dont les traders de futures actifs perdent du capital sans s'en rendre compte.

Quand chaque marché revient moins cher

Pour les détentions courtes, les futures gagnent en général. Une position ouverte et fermée dans la journée paie deux frais d'exécution peu élevés et au plus quelques intervalles de funding. Pour une exposition buy-and-hold, le spot gagne en général : vous payez un seul frais d'entrée et zéro coût de portage, alors qu'un long perpétuel dans un régime de funding positif paie un loyer toutes les huit heures, indéfiniment.

Le point de bascule dépend du régime de funding, mais en règle générale, si vous prévoyez de conserver votre position plus de quelques semaines sur un marché normal à funding positif, le spot plus un frais de retrait tend à être moins cher que le funding accumulé sur un perp.

Ce que notre jeu de données couvre ici

Nos chiffres vérifiés sont les grilles maker/taker spot au palier de base : Binance 0.10%/0.10%, OKX 0.08%/0.10%, Bybit 0.10%/0.10%, Kraken 0.16%/0.26%, et le reste du tableau, contrôlés à la date du jeu de données indiquée sur chaque page. Les grilles des futures et les taux de funding évoluent selon leurs propres cycles, donc vérifiez-les sur la plateforme avant de dimensionner une position.

Une limite honnête : aucun tableau statique ne peut évaluer le funding à votre place, car le funding est déterminé par le positionnement du marché en temps réel. Vérifiez le taux de funding actuel et historique sur votre plateforme avant d'ouvrir quoi que ce soit que vous comptez conserver.

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